或迎来大利好,中国债市

  “加快地方债发行,不仅是催促发行人加快发行,还得考虑能否发得出去的问题,这就需要从供给和需求两方面入手,同时做工作。”一位债券投资人士表示,72号文确定了加快地方政府专项债券发行这一目标,如何有效提高发行效率、改善地方债需求、保障地方债顺利发行是配套政策的关注重点。要保障地方债需求,最直接的做法可能是提供有吸引力的票息。

上海8月21日 –
中国证券报周二引述知情人士称,地方债风险权重有望从原来的20%降至为零,这将显著提升地方债吸引力,银行配置需求将显著提升。

摘要:中国证券报记者从多处信源获悉,地方债风险权重有望在近期调降至零。业内人士表示,这将显著提升地方债吸引力,银行配置需求将显著提升。
风险权重或降至零 知情人士称,地方债风险权重有望从原来的20%降至为零。
根据《商业银行资本管理办法(试行)》的相…

商业银行资本管理办法规定,商业银行计量各类表内资产的风险加权资产,应首先从资产账面价值中扣除相应的减值准备,然后乘以风险权重。

  近期,有关部门多管齐下加速地方债发行,若降低地方债风险权重则会从需求端刺激,促进地方债市场发展。

报导称,地方债风险权重调低后,在总资本不变情况下,银行可投资地方债总量增加。地方债风险权重调至零,意味着在风险资产占比上,地方债将享受与国债、国开债同等待遇,而地方债收益率高于后两者,对银行吸引力预计将显著提升。

  联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为,72号文要求各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%。按照1.35万亿元的新增额和已发不到2000亿元的量来估算,在接下来大约一个半月时间内,银行间市场将迎来8000亿-10000亿元地方专项债供给。

财政部上周二要求,加快地方政府专项债券发行和使用进度,更好地发挥专项债券对稳投资、扩内需、补短板的作用;各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%,剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。

  或迎大利好

另外,继要求地方政府加快专项债发行后,财政部又针对发行利率做出指导,要求地方债承销商投标利率较相同期限国债前五日均值至少上浮40个基点。消息人士称,此举旨在拉开地方债同国债利差,从而引导地方债发行向更市场化方向靠拢。
(发稿 李宏薇;审校 曾祥进)

  一位私募基金债券交易员告诉中国证券报记者,银行是地方债最大买家,地方债80%资金来自银行。上述政策一旦实施将对地方债带来大利好。

其中:商业银行对中央政府和中国人民银行债权的风险权重为0%,对公共部门实体债权的风险权重为20%。公共部门实体包括:除财政部和中国人民银行以外,其它收入主要源于中央财政的公共部门;省级以及计划单列市人民政府。

  不过,一位业内知名的固定收益投资人士表示,虽然风险权重调低是地方债大利好,但对于城投债大概率不会有显著影响,对地方企业影响需要看相关细则。在被问及会不会对国债造成挤出效应时,上述投资人士表示,如果流动性充足,那么,地方债风险权重调低对利率债挤出效应有限。他表示,其所在机构继续看多利率债和高评级信用债,看到进一步宽松信号就加仓。

  多举措促发行

  根据现行规定,地方债发行利率区间下限为不低于发行日前1至5个工作日相同待偿期记账式国债收益率平均值。地方债发行利率比下限高40BP,意味着票面利率至少比同期限国债高40BP。

  某知名投资机构固定收益投资经理表示,地方债风险权重调低会巩固业内的“城投信仰”。尽管城投债是地方政府的隐性负债,不是真正意义上的地方债,但是上述政策对地方政府的利好会传导到城投平台。与上述人士类似,部分城投债投资人士认为,地方债利好会传导到城投债,成为城投债的利好。

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