中美贸易政策对商品市场的影响浅析,如果中美贸易战开打

2018年6月15日,美国白宫发表声明宣布对价值500亿美元的中国输美商品加征25%的关税,包括“中国制造2025”中包含的,所谓的“对中国未来经济增长有利却损害美国和许多其他国家经济增长”的新兴高科技产品。在美国的上述声明发表后中国商务部立即回应,表示将立即出台同等规模、同等力度的对美国输华商品加征关税的措施,并表示双方此前磋商达成的所有经贸成果将同时失效。

2、从资本市场的反应来看,市场似乎更担心贸易摩擦给全球经济带来下滑的风险,而忽视了贸易摩擦将导致本国通货膨胀上升的压力。

   
对于工业品:美国针对中国的产品征税,对金属而言,主要集中在下游,特别是机电产品,短期内难以寻求替代市场,因此,影响一时难以化解,主要影响中国对铜的需求。化工品领域,此次加征对美的税收,以增加进口成本为主,或因此会减少对美的一些进口,影响略微偏积极,但因大多涉及体量较小,预计影响不会太大,对化工品影响力度的强弱依次为:PP>PVC>PE>RU>PTA>MA。

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对于农产品:需要关注CPI结构中对于豆粕、玉米以及生猪价格上行的带动,前者直接受到9月之后进口大豆成本增加、玉米进口成本增加叠加国内抛储的影响,而后者在环保带动的猪周期或加速价格的拐点的提前到来。其他农产品领域,需要关注美国进口关税增加对于纺织品出口的负面冲击。

目前来看,乐观的角度是,中美各自公布的加征关税清单尚未生效,考虑到美国正式对华采取贸易措施前还有1个月的公示期和60天的磋商期,后续走势仍有待进一步观察。

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中美贸易摩擦的升级尤其现实的宏观背景–即中国经济的转型以及升级,以及全球经济新增长极缺乏下的产业链利润竞争加剧。从影响上来看,贸易摩擦的继续升级将削弱全球经济未来的增长预期,摩擦的升级增加了供需匹配的成本,未来价格上行的风险将继续抬升。

虽然市场对经济风险引起了足够重视,然而,却忽视了贸易保护对国民福利的损伤,从而导致通胀压力不断上行。自中美双方“对峙”以来,市场关注的焦点是贸易战对国内经济的影响,在多头情绪主导下,市场也只是反应了贸易战可能引发经济下滑的风险。但是,随着中国对美国实施同等力度同等规模的关税反制措施后,贸易战带来的通胀上行压力变得越来越大。

所以,无论是从战略角度,还是从经济角度,加速进口替代是摆脱受制于人的重要手段。

此外,同属中国反制清单中的部分化工品,也纷纷上调了出厂价格,并引发了一系列连锁反应。如塑料、苯乙烯、顺丁橡胶、丁苯橡胶、丙烯等。

贸易摩擦推升进口大豆价格:

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4月1日,中国宣布对自美进口的128项产品加征15%或25%关税。其中包含对美国进口大豆征收关税,此消息一出,美豆当日便暴跌超过5%。美豆之所以反应如此激烈,与其对中国市场的重大依赖有很大关系。据统计,2017年中国进口美豆占比国内总消费量的34%,而美国对华出口量占比美豆总产量约为28%,所以中国征收美豆关税将直接削弱美豆的竞争力,从而使美豆期货出现暴跌。

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3、受益板块之化工品

中国反制清单与美国的抑制意图针锋相对:

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2、受益板块之农产品

2.1受益逻辑

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4、受益板块之中端制造业

针对美国不顾国际世贸组织相关规则的加征关税行为,中国及时作出了应对措施,从反制清单的内容来看,即体现了我国不惧美国开打贸易战的信心,同时也反映了我国现实的产业发展需要。

引言

1.1通胀压力抬头

本文,新三板在线研究院,将从贸易战可以影响的几个方面,或者贸易摩擦愈演愈烈后,哪些行业和新三板企业会受影响做一个梳理,以求未雨绸缪。

据统计,一季度我国自然灾害以风雹、低温冷冻和雪灾为主,地震、干旱、洪涝、山体崩塌、滑坡、泥石流和森林火灾等灾害也有不同程度发生。各类自然灾害共造成1272.2万人次受灾;1241.4千公顷农作物受灾,其中绝收69.8千公顷,直接经济损失达196.7亿元。纵向比较,今年一季度全国灾情为近5年来,同期中较为严重的。

我国第一季度农作物受灾严重:

4、根据中国开出的关税清单,我们认为主要利好国内的汽车、化工、农产品、中端制造等行业。

与美国收缩全球战线不同的是,我国经济的开放之路远没有走到尽头,所以为了对冲贸易战可能带来的不利影响。我们预计国内金融市场开放将会超预期。这一方面是兑现当初加入WTO时的承诺,另一方面也是对冲贸易战不利影响的现实手段。

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但另一方面,我们看到,国内的豆类价格却借势节节攀升,截至4月10日,大连豆粕创下16个月以来新高。

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