金龙汽车

澳门新萄京赌场网址,苏州金龙生产资质回归,期待下半年业绩弹性释放。2016年公司客车销量73387万辆(+15.5%),其中受苏州金龙受处罚暂停生产资质影响,新能源客车16045辆(-13%)。2017H1,补贴退坡、推广目录重申等因素导致新能源客车行业整体遭遇滑铁卢,公司销量下滑更为严重,根据合格证数据,2017H1行业产量12281万辆(-67%),其中公司产量933辆(-77%)。2017年7月是公司困境反转的转折点,随着2017年7月苏州金龙正式恢复生产资质,紧接着下半年政府采购热潮掀起,预计2017H2公司新能源业绩将贡献较大业绩弹性。

事件:公司发布公告,子公司金龙联合汽车工业(苏州)有限公司(以下简称“苏州金龙公司”)20个车型进入了工信部17年第7批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》。这是苏州金龙自16年12月受到工信部暂停申报新能源汽车推广应用推荐车型资质的行政处罚以来,首次进入工信部《新能源汽车推广应用推荐车型目录》,表明苏州金龙已恢复申报新能源汽车推广应用推荐车型资质。

   
行业盈利提振逻辑重现,2018年公司业绩稳步向好。预计随着补贴退坡影响淡去,新能源客车售价企稳,上游三电有望平均降价20%,2018年行业盈利能力提升值得期待。预计未来公司客车销量步入正轨,叠加盈利能力回升,公司业绩有望持续向好。

   
苏州金龙正式恢复补贴资质,金龙汽车整体客车推荐目录数第一,迎接下半年客车热潮。第七批推荐车型目录中,苏州金龙、厦门金龙联合(大金龙)、厦门金旅(小金龙)分别有20
款、4 款和8 款车型进入推荐目录,17 年前七批目录中,金龙汽车共有195
款客车和13
款专用车,客车目录数行业第一,占比14%。完善的产品系列利于公司赶上客车下半年集中采购行情。Q1
大、小金龙新能源客车产量50 辆、4-6 月份加速改善,分别生产101 辆、229
辆和592 辆随着苏州金龙资质恢复及下半年客车采购快速回暖,我们预计公司Q3
单季数据环比、同比均有望实现正增长。

   
福汽集团大股东增持,强化公司基本面转好信号。根据公司公告,2017年6月至9月,福汽集团共斥资6693万元增持公司股份合计约528万股,占公司总股本的0.87%,增持后合计持股达29.99%。大股东增持公司股票也表明公司管理层对公司未来经营的信心。

   
客车“骗补”、行业短暂下滑推动公司治理结构改善,采购协同效应提升2个点毛利率,即可贡献4.3亿元毛利润,弹性强劲。公司经历客车“骗补”以及今年整体行业负增长逆境情况下,控股股东福汽集团及公司管理层锐意改革,今年通过多次人事变更直接加强对苏州金龙、大金龙和小金龙的管控,直接效果可以提升采购、销售协同效应,通过原材料占收入比重指标分析,金龙采购方面与宇通、中通相比较,毛利率提升空间分别是12pp、2pp,金龙2011-2016年平均营业收入215亿,2个点的毛利率改善可贡献4.3亿毛利润,对公司业绩带来强劲弹性。

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